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中威电子:安防传输设备龙头,期待突破瓶颈

发布时间:2012-09-04    研究机构:兴业证券

公司是国内数字视频光纤传输技术领域的开拓者和领先者,主要产品包括数字视频光端机和VAR光平台等安防监控传输产品,在安防视频监控领域传输技术实力突出,在高速公路应用领域市场份额达到30%。

数字视频光端机广泛应用于安防视频监控传输系统,主要用于信号的光电转化,为了实现视频监控的切换功能,一般还需要光矩阵做配套;VAR光平台是公司的拳头产品,将传统的数字视频光端机和光矩阵集成,主要用于大容量、复杂网络结构的视频接入,目前主要应用在高速公路领域。

公司未来的看点主要有两点:

1)“小公司、大行业”,公司所处安防行业景气度很高,2010年安防视频监控设备市场规模563亿元,2015年将达到1456亿元,截至2011年底公司营收仅1.16亿,今年开始公司积极延伸安防产品线、拓展行业应用领域,有望分享安防行业的高速增长。 2)积极的业务拓展:摄像机是公司产品拓展的重要领域,该市场结构非常分散,公司具有一定的发展机会。公司优势在于能够依托自身的传输技术优势,提供压缩和非压缩的视频监控系统;此外,公司引进的高端销售人才以突破行业限制、实现市场拓展。

盈利预测:基于保守估计,预计2012年-2014年每股EPS分别为0.75元、0.97元、1.20元,复合增速25%。鉴于公司新业务拓展存在爆发性增长机遇,给予“增持”评级。

风险提示:新业务拓展失败风险;项目型业务业绩波动风险

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