移动版

中威电子:专注的安防视频传输设备提供商

发布时间:2011-09-23    研究机构:国泰君安证券

公司为国内领先的安防视频传输设备提供商,主要收入来源于VAR光平台和数字视频光端机,占2010年99%,其中VAR光平台收入为5200万,数字视频光端机为4256万,毛利率为分别为77.54%、60.10%,净利润为3449万元。

公司来自华东区域收入比重最高,2010年为40%。近三年,公司对华东地区收入比重依赖程度逐渐降低。

公司产品应用领域主要在高速公路。在高速公路行业市场占有率超过30%。2010年,来自高速公路的营收为6581万,占总营收的比例为68.94%。

公司2011年7月新签订合同为543.66万元,其中高速公路领域424.36万元。而公司截至2011年6月30日已签订尚未确认收入的合同总额为2400万,二者合计2943万。

公司销售模式以间接投标为主,2010年占89%。在公司的客户结构中,前五名客户销售额占比超过30%,客户集中度较高。

本次公司拟向社会发行1000万股,投向3个项目,项目建成后将对公司现有的核心产品VAR光平台进行智能化、集成化技术升级并在两年后实现5000路的产能,并建成数字视频联网监控技术研发中心,同时扩大公司的销售与技术服务区域。

我们预期公司发行后2011-2013年销售收入分别为1.50亿元、2.04亿元、2.69亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为0.57亿元、0.83亿元、1.09亿元;对应EPS分别为1.42元、2.07元、2.73元。

行业可比公司11年平均PE为31倍,我们建议的合理询价区间为31.24-36.92元,对应2011年的PE为22-26倍。上市目标价38.34-45.44元,对应2011年PE为27-32倍。

申请时请注明股票名称