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通信行业2016年中期投资策略:高成长是永恒的主题

发布时间:2016-06-24    研究机构:太平洋

行业回顾。2016年1月1日至2016年6月24日,通信指数跌幅为16.06%,跌幅居中。在2000年至今的三次牛市中,通信板块的峰值PE都在100倍左右,100倍PE是通信板块的高风险区域。通信板块目前的PE为47.71倍,位于合理估值区间。建议选择具备高成长潜力的标的,有望跑赢整体行业指数,同时高成长标的也具备较好的安全边际。

投资策略。我们认为高成长是永恒的主题。财务指标上看,通信行业目前市盈率47倍,如果按照PEG<1作为筛选投资标的财务指标,公司在未来三年净利润增速至少需要超过47%。通信行业作为成长性行业,总体市盈率水平已经回归合理区间,选择通信行业中高成长的标的将获得更好的投资收益。如何选择高成长标的,我们认为有两条投资主线。(1)在高景气度行业里的龙头公司。IDC行业预期增速30%,CDN行业预期增速40%,云计算行业预期增速50%,网宿科技作为CDN、云计算行业的龙头公司,具备规模优势和技术优势,未来成长性将高于行业平均水平,预计未来3年将维持60%以上的利润增长。(2)具备并购预期的小市值公司。逻辑在于首先一二级市场存在估值差,一级市场的TMT公司的估值在10至20倍PE,二级市场估值水平则基本在50倍以上,完成并购以后,净利润将明显增加。其次公司选择并购的标的一般为高景气度领域的公司或是存在协同效应的公司,并购完成后,公司将由内生成长为主,转化为内生成长与外延并购双轮驱动。电信行业2015年13.7%的投资增速对上游企业拉动有限,市场对通信行业公司的预期也不高,如果通信行业的小市值公司通过并购扩张进入高成长的云计算等互联网服务领域,业绩增速将大幅超过市场预期,股价也将大幅上涨。综上所述,我们认为通信行业未来的白马股将是高景气度子行业的龙头公司,而黑马股将出现在具备外延并购预期的小市值公司里。

推荐公司:华星创业、网宿科技、高升控股、中威电子(300270)。

风险提示:云计算子行业发展不及预期,安防产品价格快速下降。

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